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全球疫情分化 需求端对油价的影响往哪走?
卓创资讯 2021-04-26 16:50:50

【导语】欧洲和美国需求可望回升,国际油价继续上涨,但是印度和日本疫情恶化加强封锁,抑制了油价涨势。如果印度疫情仍然在恶化,其对油价的抑制将超过欧洲疫情好转带来的利好作用。印度理工学院科学家设计的模型显示,印度第二波新冠疫情可能在5月11日至15日期间达到峰值,在此之前预计“市场对能源需求担忧加剧”消息仍将反复,并压制油价上行空间。

一、油价波动放缓

根据纽约商业交易所数据,上周WTI原油期货结算价周均价为62.15美元/桶,环比上涨0.4%。除了4月21日,由于印度疫情恶化引发市场对需求担忧,油价下跌1.09美元/桶外,上周油价维持窄幅波动状态,WTI原油日度结算价变动均小于1美元/桶。

图1 WTI原油日度价格走势

图2 WTI原油周均价变动情况

二、市场关注焦点分析:

目前市场关注焦点主要集中在如下几点:

1.伊核协议谈判

2.印度疫情恶化

3.欧洲疫情得到控制

从事件的发展阶段来看,伊核协议谈判仍在僵持,其对油价的影响尚处于发酵期。是未来可能影响油价的重要变量,但目前还不是市场主要矛盾。如果伊核协议得以重新签署,将带给市场150-200万桶/日的伊朗原油供应增量。之前高盛对伊朗制裁取消的判断如果是确定取消制裁伊朗原油回归,那油价预计将会下调5美元。尽管目前市场对伊朗原油回归的时间仍不确定,但随着美国逐渐松口,油价将感受到一定压力;

目前市场的主要矛盾仍集中在供需状况上,需求端是决定油价上行空间的重要变量。近期全球原油需求本身就处在矛盾中,“欧美疫情得到控制,预期需求回升”带来的利好因素与“印度疫情恶化,抑制油价涨势”带来的利空因素互相博弈。此前引发市场担忧的欧洲疫苗接种及疫情控制情况正逐步好转。三月中旬以来,“欧洲市场疫情恶化对能源需求担忧加剧”消息逐步进入发酵期、爆发期,成熟期,对油价构成持续利空。目前来看,最严重的法国官方已经开始公布“解封”初步计划,这原油市场是一大利好。

尽管欧洲疫情对原油需求的威胁逐步解除,但亚洲却成为了可能影响原油需求的新变量。从疫情发展情况来看,4月23日全球新冠肺炎确诊病例新增894043例,单日新增病例数量再次达到疫情暴发以来最高,死亡病例新增14151例。亚洲地区情况不容乐观,单日新增48万例,其中印度就占了70%。需要注意的是,尽管欧洲疫情好转对油价形成一定的利多作用,倘若印度疫情规模继续扩大,全球疫情仍然将会处于爆发的边缘,市。因此如果印度疫情仍然在恶化,其对油价的抑制将超过欧洲疫情好转带来的利好作用。印度理工学院科学家设计的模型显示,印度第二波新冠疫情可能在5月11日至15日期间达到峰值,在此之前预计“市场对能源需求担忧加剧”消息仍将反复,并压制油价上行空间。

表1 近日影响WTI原油价格的主要消息事件汇总

三、未来焦点事件推演

伊核协议可能带来的伊朗原油供应增加,当前对油价的影响仅仅体现在事件预期对未来油市供应的担忧上,还不是影响油价变化的主要矛盾。目前影响油价的主要矛盾仍然是供应端相对紧缩,以及原油需求短期不容乐观。在此背景下,全球原油供应缺口的存在对油价构成了很好地底部支撑,但需求端疫情反复压制了原油上行空间。预计油价仍会维持区间震荡,但印度感染病例在5月中旬达到峰值以前仍将对油价构成显著影响,需警惕该消息可能导致的油价短暂下跌。预计接下来一段时间影响油价的因素如表2所示。

表2 近期可能影响油价的焦点事件推演

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