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油价波动放缓 驱动油价的新变量在哪里?
卓创资讯 2021-04-14 15:16:26
【导语】:伊核协议可能带来伊朗原油供应增加,当前对油价的影响仅仅体现在事件预期对未来油市供应的担忧上,还不是影响油价变化的主要矛盾。近期地缘政治风险增加,但并未对石油设施造成破坏,仅造成油价短期波动。目前影响油价的主要矛盾仍然是供应端相对紧缩,以及原油需求将不断恢复。在伊核协议还未对油价预期形成实质性风险前,预计油价大概率不会大幅下行,仍会维持区间震荡。
一、油价波动放缓
根据纽约商业交易所数据,上周WTI原油期货结算价周均价为59.40美元/桶,环比下降2.1%。4月6日以来,油价维持窄幅波动状态,WTI原油日度结算价变动均小于1美元/桶,一反3月中旬以来油价频繁波动的趋势。
图1 WTI原油日度价格走势
图2 WTI原油周均价变动情况
二、市场关注焦点分析:
目前市场关注焦点主要集中在如下几点:
1.伊核协议谈判
2.胡塞武装再次袭击沙特阿拉伯石油设施,地缘政治风险增加
3.欧洲疫苗接种及疫情控制对原油需求的影响
从事件的发展阶段来看,伊核协议谈判仍在僵持,其对油价的影响尚处于发酵期。是未来可能影响油价的重要变量,但目前还不是市场主要矛盾。如果伊核协议得以重新签署,将带给市场150-200万桶/日的伊朗原油供应增量。根据4月初OPEC+会议决议,7月份OPEC+将缩减减产量至365万桶/日,若伊核协议得以重新签署,会抹去OPEC+减产的一半努力。一些市场消息称,在6月之前恢复协议并采取具体行动的可能性大于50%,若6月份前达成协议,本就开始缩窄的原油供应缺口将大幅缩减,会压制油价上行动力。
同样,最近地缘风险增加,胡塞武装再次袭击沙特阿拉伯石油设施,目前对油价影响仍在发酵期。尽管带来油价的短暂上扬,由于并未影响产油国生产设施,油价在短暂上扬后当日快速回落。预计在未真正破坏产油国生产设施的情况下,武装袭击也仅会导致油价短期波动,不会影响油价整体走势。
表1 近期影响WTI原油价格的主要消息事件汇总
市场关注的另一个焦点仍然是“欧洲疫苗接种及疫情控制对原油需求的影响”。三月中旬以来,“市场对能源需求担忧加剧”消息逐步进入发酵期、爆发期,成熟期,对油价构成持续利空。尽管上周该因素引发的油价波动相比前期有所减小,但在出现疫苗接种顺利或其他改变市场悲观预期的事件前,预计“市场对能源需求担忧加剧”消息仍将反复,并压制油价上行空间,这仍然是影响当前油价的主要矛盾。
三、未来焦点事件推演
伊核协议可能带来的伊朗原油供应增加,当前对油价的影响仅仅体现在事件预期对未来油市供应的担忧上,还不是影响油价变化的主要矛盾。近期地缘政治风险增加,也并未对石油设施造成破坏,仅造成油价短期波动。目前影响油价的主要矛盾仍然是供应端相对紧缩,以及原油需求将不断恢复。在此背景下,全球原油供应缺口的存在对油价构成了很好地底部支撑,尽管美国钻井活动的复苏和伊朗原油的回归削弱了油价上行动力,但在这两个因素还未对油价预期形成实质性风险前,预计油价大概率不会大幅下行,仍会维持区间震荡。我们预计接下来一段时间影响油价的因素如表2所示。

表2 未来可能影响油价的焦点事件推演

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